외환시장 전략 | 관세로 촉발된 환율 및 금리의 지정학적 대응 정책에 대한 고찰
현재 미국의 고용 지표와 인플레이션 지표가 양호하게 나타나는 가운데, 상호 관세 부과 정책이라는 환경 속에서 트럼프 행정부가 당면한 핵심 과제는 완전 고용과 경상수지의 심각한 불균형 없이 제조업 리쇼어링(회귀)과 경상수지 적자 축소를 동시에 달성하는 방안을 모색하는 것입니다.
거시적 관점에서 볼 때 이러한 목표를 실현하기 위해서는 경기 침체가 불가피할 수 있습니다. 내수가 줄어들어야만 제조업에 투입 가능한 여유 노동력이 발생하며 동시에 해외 제품에 대한 수요가 감소함으로써 무역수지 적자가 완화되기 때문입니다.
종합적으로 살펴보면 미국 정부는 극단적인 방식으로 글로벌 무역 질서를 흔들며 비현실적 경제 목표 달성을 위해 경기 침체를 수단으로 활용하려는 모습입니다. 특히 이번 침체는 공급 충격(관세 인상)에 기인한 것으로 가격 구조 전반에 강한 구조적 변동을 초래해 시장이 연방준비제도(Fed)의 향후 통화정책 경로를 예측하기 어렵게 만듭니다. 한편, 관세 인상이 미국 수입 물가를 상승시킬 가능성이 있는 반면, 4월 3일 OPEC+의 원유 증산 발표 및 러·우 전쟁 추가 악화 부재로 국제 유가는 급락했습니다. 이로 인해 시장은 최종 인플레이션 경로는 물론, Fed가 물가 안정과 성장 중 어느 쪽에 더 무게를 둘지도 확신하지 못하며 미 국채 순공급 증가에 대한 우려까지 병존하면서 미국 국채 금리는 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 트럼프 행정부는 이 모든 대가를 충분히 인식하지 못한 채 대등 관세 카드를 자신 있게 꺼내 들었습니다. 이는 치밀한 준비에 따른 결정으로 보이며 향후 다음 세 가지 축에서 정책이 전개될 가능성이 높습니다:
- 첫째, 제조업 공급망의 중앙집중화 해소
대체 국가로 인도를 선택합니다. 인도는 풍부한 인구 보너스를 바탕으로 경쟁력이 높으며 발전 모델이 1980~90년대 중국과 유사해 중국 제조업 의존도를 줄이는 전략적 대안이 될 수 있습니다. - 둘째, 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기조 개시
달러 가치를 의도적으로 약화시키고 관세 인상을 더해 대외 무역을 이중으로 압박합니다. 이를 통해 일부 국가와 유리한 협상을 이끌어내 포위 전략을 구축합니다. - 셋째, 재정 정책을 통한 AI·자동화 제조업 집중 육성
인공지능(AI) 및 자동화 기술을 제조업에 대대적으로 도입하여 서비스업 수요 일부를 제조업으로 전환시키고 생산성을 제고합니다.
이 세 축은 트럼프 행정부의 향후 경제 전략과 정책 배치의 핵심이 될 것으로 예상됩니다.
미국 달러 인덱스:
지난주 미국에서 발표된 비농업 고용지표에 따르면 4월 신규 고용이 시장 예상치를 웃돌며 노동시장이 여전히 견조하다는 신호를 보였습니다. 이러한 결과는 연방준비제도(Fed)가 향후 몇 차례 회의에서도 기준금리를 동결할 것이라는 시장의 기대를 강화시켰으며 실제 금리 인하 시점은 여름 이후로 미뤄질 가능성이 높아졌습니다. 다만 이번 고용 보고서에는 트럼프 전 대통령이 4월 2일 ‘해방의 날’이라 밝히며 발표한 관세 부과 조치의 전체적인 영향이 반영되지 않았다는 점에서 추가적인 주의가 필요합니다.
지난주 달러 인덱스는 강한 반등 흐름을 이어가며 99선 위에서 안정적인 모습을 보였습니다. 이번 주 역시 기술적 반등이 얼마나 지속될 수 있을지 그 강도를 면밀히 지켜볼 필요가 있습니다. 따라서 이번 주의 주요 분기점은 여전히 99선입니다.만약 달러 인덱스가 99선 위에서 안정적으로 유지된다면 다음 저항 구간으로는 101.85와 102.80 수준이 주목됩니다. 반대로 달러 인덱스가 다시 하락 압력을 받으며 99선을 강하게 이탈한다면 하단 지지 구간으로는 97.70과 96.75 수준을 차례로 확인해야 할 것입니다.
유로/달러：
지난주 발표된 유로존 각국의 경제 지표는 긍정적인 부분과 부정적인 부분이 혼재된 모습을 보였습니다. 유로존 전체의 물가는 안정세를 유지했으며 독일의 인플레이션은 다소 완화된 반면, 프랑스는 예상보다 높은 인플레이션 수치를 기록했고 이탈리아의 근원 인플레이션은 상승세를 보였습니다. 이러한 흐름 속에서 유로존의 4월 소비자물가 상승률이 2.2%로 유지됨에 따라,유럽중앙은행(ECB)이 추가 금리 인하에 나설 가능성이 제기되고 있습니다. 한편, ECB가 실시한 설문조사에 따르면 미국 트럼프 정부와의 무역 갈등이 심화되면서 미국산 제품에 대한 관세가 부과될 경우, 유로존 소비자들이 해당 제품 구매를 기피할 가능성이 있는 것으로 나타났습니다. 이는 관세 분쟁이 실제로 소비자 심리에 영향을 미치고 있음을 시사합니다.
지난주 유로/달러 환율은 기술적 핵심 구간인 1.1484선 아래에서 저항을 받고 되돌림 조정을 시작했으며 이는 이전의 강한 상승 흐름에 대한 기술적 조정으로 해석됩니다. 이번 주에는 이러한 조정 흐름이 얼마나 지속될지와 그 깊이에 주목할 필요가 있습니다. 핵심 분기점은 여전히 1.1484선입니다.만약 유로/달러가 1.1484선 아래에서 계속해서 움직인다면 이는 조정세가 이어진다는 신호로 판단되며 하방 지지 구간으로는 1.1143과 1.0940 수준을 각각 주목해야 합니다. 반대로 유로/달러가 다시 반등하여 1.1484선을 상향 돌파하고 안착할 경우, 이는 매수세가 강하게 유입된다는 신호로 해석되며 상방 목표로는 1.1666과 1.1915 구간의 저항 여부를 확인해야 할 것입니다.
달러/엔：
지난주 목요일, 일본은행(BOJ)은 기준금리를 0.5%로 동결했습니다. 일본은행 총재는 기조적인 인플레이션이 중앙은행의 목표치인 2%에 도달하는 시점이 지연되고 있다고 언급했으며 이는 향후 금리 인상을 보류하고 관세 인상에 따른 영향을 보다 명확히 파악하려는 의도로 해석됩니다. 다만, 식료품 물가 상승세의 지속, 임금 인상의 가능성, 그리고 엔화의 추가 약세에 대한 우려는 일본은행이 금리 인상 계획을 전면 철회하지는 않을 것이라는 근거로 작용할 수 있습니다.
지난주 달러/엔 환율은 140.33선에서 지지를 받은 이후 강하게 반등하는 흐름을 보였습니다. 이번 주에도 이러한 반등 흐름이 얼마나 지속될 수 있을지에 주목해야 하며 핵심 분기점은 142.08선입니다.만약 달러/엔 환율이 140.33선 이상에서 안정적으로 움직인다면 반등세가 지속된다는 판단 아래 상단 저항 구간인 146.44와 149.24 수준을 차례로 주목해야 합니다. 반대로, 달러/엔이 매도세의 저항을 받아 142.08선을 강하게 이탈할 경우, 먼저 140.33선의 지지 여부를 확인해야 하며 해당 지지선마저 붕괴된다면 하방 압력이 더욱 강화될 수 있습니다. 이 경우 다음 지지 구간으로는 137.25선이 주요 체크 포인트가 될 것입니다.
전반적으로 외환시장의 변동성은 지속될 것으로 예상되며, 투자자는 신중함을 유지하고 거래 전략을 적시에 조정해야 합니다. **Doo Prime의 《외환시장 공략》**은 매주 전문적인 통화쌍 분석을 제공하여 시장 변화에 효과적으로 대응할 수 있도록 돕겠습니다.
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제이스 소개
고위 외환 및 원자재 상품 거래 분석가는 16년의 다양한 포트폴리오 관리 경험을 가지고 있으며 웨이브 이론과 리버스 이론을 사용하여 거시 경제가 시장 상황에 미치는 영향을 연구하는 데 능숙하며 시장 상황의 시작점을 파악하는 데 고유한 판단이 있습니다.
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